《CFA一级中文精讲（套装共3册）》

编辑推荐

《CFA一级中文精讲（套装共3册）》从考生的角度出发，集作者多年CFA培训经验于一体，力邀国内外众多金融投资专业人士精心打造，体现了当今国内CFA考试中文解析的高水准。完全参照CFA协会官方指定用书编写，囊括全部核心内容和重点内容，契合中国考生的实际情况，有利于考生快速阅读、备考。《CFA一级中文精讲（套装共3册）》具有专业性、前沿性、全面性、实用性和效率性等特点，适合作为考生备考CFA一级的参考书。

内容简介

《CFA一级中文精讲（套装共3册）》具有如下特点：

更清晰的逻辑结构：《CFA一级中文精讲（套装共3册）》重新梳理了考纲的逻辑结构，更容易理解，节省了考生自己梳理逻辑的时间。

更贴近考试的内容：CFA有自己的考试出题角度与思路，《CFA一级中文精讲（套装共3册）》的知识点讲解完全参照CFA考试思路，让你读完就可以把握协会的考点、思路。

更全面的背景解读：《CFA一级中文精讲（套装共3册）》在重点、难点处都有背景知识补充讲解，节省了考生自己搜寻背景资料的时间。

更丰富的阅读工具：《CFA一级中文精讲（套装共3册）》除了知识点讲解之外，还包含知识点自查清单、每章考试介绍、老师说等阅读工具，图文并茂，让你快速掌握不同章节CFA考试特点及复习方法，有的放矢的备考。

作者简介

何旋CFAFRM品职教育创始人首席培训师

金融培训8年，5000+学员，5000+累积授课时间，600+在线授课时间，100+知名金融机构内训讲师。

李斯克CFAFRM品职教育创始人CEO

清华大学出版社签约作家，5000+学员，4000+累积授课时间，摩根斯坦利全英文内训授课讲师。

目录

目录

前言

第1章道德规范与专业行为准则

1　投资行业的道德和信任/2

　1.1　道德2

　1.2　道德和专业性4

　1.3　道德行为面临的挑战4

　1.4　道德行为对投资行业的重要性5

　1.5　道德准则与法律法规6

　1.6　道德决策框架7

　1.7　总结9

2　道德规范/10

　2.1　诉讼、AMC与道德规范和专业行为准则的对比10

　2.2　道德规范详述★11

3　专业行为准则/13

　3.1　准则Ⅰ：专业性★★★15

　3.2　准则Ⅱ：对资本市场的诚信★★★28

　3.3　准则Ⅲ：对客户的责任★★★35

　3.4　准则Ⅳ：对雇主的责任★★★48

　3.5　准则Ⅴ：投资决策★★★56

　3.6　准则Ⅵ：利益冲突★★★65

　3.7　准则Ⅶ：CFA会员和候选人的责任★★★72

4　全球投资业绩标准/76

　4.1　全球投资业绩标准介绍76

　4.2　GIPS的9个主要部分★78

第2章数　　量

1　货币的时间价值/83

　1.1　利率的解释83

　1.2　有效年利率★★86

　1.3　货币时间价值的计算87

2　现金流折现的应用/95

　2.1　净现值与内部收益率95

　2.2　货币市场产品的收益率99

　2.3　时间加权收益率与货币加权收益率102

3　统计概念和市场收益率/106

　3.1　基本概念106

　3.2　对集中趋势的度量110

　3.3　对离散程度的度量115

　3.4　切比雪夫不等式★117

　3.5　变异系数和夏普比率★★★118

　3.6　偏度和峰度120

4　概率及相关概念/123

　4.1　概率、期望、方差123

　4.2　概率的表达形式以及计算法则125

　4.3　组合的期望及方差128

　4.4　贝叶斯公式★130

　4.5　排列组合131

5　概率分布/133

　5.1　概率分布的介绍133

　5.2　离散分布134

　5.3　连续分布136

　5.4　蒙特卡罗模拟1416　抽样与估计/142

　6.1　推断性统计142

　6.2　抽样143

　6.3　估计147

7　假设检验/155

　7.1　假设检验的基本原理155

　7.2　假设检验的步骤★★★156

　7.3　置信区间和假设检验★161

　7.4　p值法★★161

　7.5　第一类错误和第二类错误★★161

　7.6　假设检验的分类162

　7.7　参数与非参数检验163

8　技术分析/164

　8.1　技术分析简介164

　8.2　技术分析的图表类型165

　8.3　趋势的运用167

　8.4　常见的技术分析图形★169

　8.5　常见的技术分析指标170

　8.6　周期的运用175

第3章经　济　学

1　供给与需求/179

　1.1　关于需求与供给模型179

　1.2　弹性★183

　1.3　替代效应和收入效应★188

　1.4　正常商品和劣质商品★190

　1.5　经济成本与会计成本190

　1.6　总收入、平均收入和边际收入192

　1.7　边际收益与生产效率193

　1.8　利润最大化点、停止生产点和盈亏平衡点197

　1.9　规模经济与规模不经济199

2　公司和市场结构/201

　2.1　市场结构的特点201

　2.2　完全竞争202

　2.3　垄断竞争204

　2.4　寡头205

　2.5　完全垄断208

　2.6　集中度衡量210

3　总产出、价格和经济增长/212

　3.1　国内生产总值212

　3.2　GDP相关概念215

　3.3　GDP的计算216

　3.4　GDP的组成217

　3.5　IS曲线219

　3.6　LM曲线的相关内容220

　3.7　总需求曲线223

　3.8　总供给曲线226

　3.9　经济增长及其可持续性231

4　经济周期/233

　4.1　经济周期概述233

　4.2　经济周期理论★236

　4.3　失业率238

　4.4　通货膨胀240

　4.5　经济指标244

5　货币政策与财政政策/247

　5.1　基本定义247

　5.2　货币政策248

　5.3　财政政策256

　5.4　货币政策和财政政策的相互作用260

6　国际贸易及资本流动/261

　6.1　绝对优势与比较优势261

　6.2　李嘉图模型及赫克歇尔-俄林模型★263

　6.3　贸易限制264

　6.4　贸易集团、共同市场和经济联盟267

　6.5　国际收支账户267

　6.6　国际组织★268

7　外汇汇率/270

　7.1　外汇汇率概述270

　7.2　外汇汇率的分类★★271

　7.3　外汇牌价★★★273

　7.4　交叉汇率★★274

　7.5　利率平价理论★275

　7.6　汇率制度★277

　7.7　汇率对国际收支平衡的影响278

第4章财务报表与分析

1　财务报表分析简介/3

　1.1　财务报表分析的体系4

　1.2　财务报表分析的目的4

　1.3　5张主表★5

　1.4　财务报表分析其他相关信息★8

　1.5　审计及审计意见★9

　1.6　财务报表分析的步骤11

2　财务报表机制/13

　2.1　财务报表要素13

　2.2　财务报表要素及其会计科目14

　2.3　会计系统中的记账流程17

　2.4　会计恒等式★18

　2.5　权责发生制与收付实现制★20

　2.6　权责发生制下4类应计科目的应用★20

　2.7　财务报表之间的钩稽关系23

3　财务报表分析简介/25

　3.1　准则制定机构和监管机构25

　3.2　财务信息质量特征28

　3.3　财务报表的一般特征29

　3.4　报表结构内容要求31

　3.5　国际会计准则和美国会计准则之间的差异31

4　理解利润表/34

　4.1　利润表的结构和构成34

　4.2　结构百分比利润表37

　4.3　收入确认原则★★★38

　4.4　每股收益★★★45

　4.5　综合收益★51

5　理解资产负债表/53

　5.1　资产负债表的结构和构成53

　5.2　结构百分比资产负债表56

　5.3　金融资产★57

6　理解现金流量表/59

　6.1　现金流量的类型59

　6.2　经营活动现金流量的计算62

　6.3　投资活动现金流量的计算66

　6.4　融资活动现金流量的计算67

　6.5　现金流量表的分析68

　6.6　自由现金流70

7　财务分析技术/72

　7.1　百分比分析法72

　7.2　财务指标比率及分析73

　7.3　杜邦分析体系82

　7.4　权益分析、信用分析及产业分析84

8　存货/86

　8.1　存货成本的初始计量★86

　8.2　存货后续计量★★88

　8.3　定期盘存制和永续盘存制★★★92

　8.4　后进先出法储备和后进先出法清算★★★96

　8.5　存货跌价调整100

　8.6　存货的管理与披露103

9　长期资产/105

　9.1　资本化与费用化105

　9.2　固定资产的确认、初始计量以及后续计量108

　9.3　固定资产的折旧问题★★★110

　9.4　无形资产115

　9.5　长期资产的减值问题116

　9.6　投资性房地产121

10　所得税会计/122

　10.1　所得税会计和递延所得税的介绍122

　10.2　所得税的名词解释★★★124

　10.3　利润表方法★126

　10.4　资产负债表方法★★★128

　10.5　所得税的计量133

　10.6　所得税的分析137

11　长期负债/139

　11.1　长期负债的简介140

　11.2　债券的账务处理★★★141

　11.3　债券的其他几个问题147

　11.4　租赁简介149

　11.5　租赁的其他几个问题157

　11.6　养老金简介158

12　财务报表质量/160

　12.1　概念概述160

　12.2　评估财务报表质量162

　12.3　检测财务报表质量问题163

13　财务报表分析：实务应用/166

　13.1　实务应用：评估过去的财务业绩166

　13.2　分析师对财务报表的调整167

第5章公司理财

1　资本预算/171

　1.1　资本预算基础★★171

　1.2　资本预算方法★★★173

　1.3　净现值法对股价的影响与现实情况177

2　融资成本/179

　2.1　加权平均融资成本179

　2.2　税后债务融资成本★180

　2.3　股权融资成本★★★182

　2.4　最优资本结构★★186

　2.5　资本边际成本186

　2.6　发行费用1883　杠杆的衡量/190

　3.1　杠杆的基本概念190

　3.2　杠杆的计算★★★191

　3.3　盈亏平衡分析★★★192

4　运营资本管理/194

　4.1　流动性的衡量方法194

　4.2　流动性管理197

　4.3　现金管理199

5　上市公司治理/201

　5.1　公司治理201

　5.2　利益相关者★★202

　5.3　利益相关者关系管理204

　5.4　董事会和董事委员会★207

　5.5　影响利益相关者关系和公司治理的因素209

　5.6　公司治理与利益相关者管理的风险及优势211

　5.7　公司治理和利益相关者管理要素分析212

　5.8　ESG投资者须知214

第6章组合管理

1　投资组合风险和收益：第一部分/219

　1.1　资产的投资特点★★★219

　1.2　风险厌恶和投资组合选择225

　1.3　马科维茨现代组合管理理论★★★227

　1.4　资本配置线和两基金分离定律★230

2　投资组合风险和收益：第二部分/233

　2.1　资本市场线★★★233

　2.2　资本资产定价模型★★★237

　2.3　多因素模型243

　2.4　组合业绩评价★★★244

3　组合管理：概述/247

　3.1　组合的观点247

　3.2　不同投资者类型的特点★248

　3.3　组合管理的过程★250

4　组合规划和构建的基础理论/251

　4.1　组合规划：客户投资说明书★251

　4.2　组合构建★254

5　风险管理：介绍/256

　5.1　风险管理的流程256

　5.2　风险制度安排258

　5.3　风险的识别★★259

　5.4　风险的计量及管理261

第7章权益投资

1　金融市场和市场结构/2

　1.1　金融市场的主要功能★★2

　1.2　金融市场的参与者★4

　1.3　健全的金融市场与市场监管★★7

　1.4　金融资产的分类★★8

　1.5　金融市场的分类★11

　1.6　金融市场的具体组织架构★★12

　1.7　交易头寸★★★14

　1.8　交易指令★★★19

2　证券市场指数/25

　2.1　证券市场指数简介★25

　2.2　构建指数的方法★★★28

　2.3　证券市场指数的特点★★33

3　有效市场假说/36

　3.1　市场有效性及其分类★★★36

　3.2　关于有效市场假说的检测、启示和总结★40

　3.3　行为金融学★43

4　权益类投资概览/45

　4.1　权益类证券的特征★★45

　4.2　私募股权证券★48

　4.3　境外投资49

　4.4　权益类证券的风险与收益特征★★52

　4.5　市场价值和账面价值53

　4.6　要求回报率545　行业和公司分析/56

　5.1　三步估值法概述★56

　5.2　宏观经济分析★★56

　5.3　行业分析★★57

　5.4　公司分析★★63

6　权益估值：概念和基本工具/65

　6.1　权益估值概述65

　6.2　未来现金流折现模型★★★66

　6.3　价格乘数法★★76

　6.4　基于资产价值的估值模型81

第8章固定收益

1　固定收益债券：基本概念/84

　1.1　债券的定义和基本特征84

　1.2　债券市场★86

　1.3　债券合约88

　1.4　债券的现金流结构★★91

　1.5　含权债券★★98

2　固定收益市场：发行、交易和融资/101

　2.1　全球债券市场概述101

　2.2　债券的一级市场和二级市场104

　2.3　不同的发行主体发行的债券特点106

　2.4　公司的融资方式108

　2.5　银行的短期融资方式110

3　债券估值/113

　3.1　债券估值方法的介绍113

　3.2　收益率的计算122

　3.3　利率的期限结构128

　3.4　利差130

4　资产证券化的介绍/133

　4.1　证券化对经济和金融市场的作用133

　4.2　资产证券化的过程135

　4.3　居民住房抵押贷款证券139

　4.4　商业抵押贷款支持证券156

　4.5　非抵押贷款的资产支持证券157

　4.6　债务抵押债券159

5　固定收益产品的风险和收益/161

　5.1　收益的计算161

　5.2　利率风险的衡量：久期★★★166

　5.3　久期的性质★★★171

　5.4　组合久期172

　5.5　利率风险的衡量：凸度★★★173

　5.6　利率风险与投资期★★176

　5.7　收益率波动的期限结构★179

6　信用分析基础/180

　6.1　信用风险相关名词的理解180

　6.2　资本结构、求偿顺序、回收率181

　6.3　信用评级★182

　6.4　传统信用分析方法：公司债券★★184

　6.5　信用风险和回报：收益和利差191

　6.6　高收益公司债、国债和非国债的信用分析192

第9章金融衍生产品

1　衍生品市场和衍生工具/196

　1.1　衍生品市场概述★★196

　1.2　远期合约及其基本特征★★★201

　1.3　期货合约及其基本特征★★★204

　1.4　互换合约及其基本特征★★★208

　1.5　期权合约及其基本特征★★★209

　1.6　信用衍生品及其基本特征★★216

　1.7　衍生品市场的作用及其缺陷★★218

　1.8　无风险套利及无套利定价原则★★★218

2　衍生品定价和估值/220

　2.1　衍生品定价与估值的基本原则★★220

　2.2　远期的定价与估值★★★223

　2.3　期货的定价与估值★★★230

　2.4　互换的定价与估值★★★231

　2.5　期权的定价与估值★★★232

第10章另类投资

1　对冲基金/243

　1.1　对冲基金的基本特性243

　1.2　基金中的基金★244

　1.3　对冲基金的策略★245

　1.4　对冲基金的费用结构★247

　1.5　对冲基金的其他关键事项249

2　私募股权投资/251

　2.1　私募股权投资基金的定义及其策略251

　2.2　私募股权基金的组织形式和费用结构253

　2.3　退出机制★253

　2.4　投资组合的估值及考量254

3　房地产投资/256

　3.1　房地产投资的介绍256

　3.2　基础设施投资的介绍259

4　大宗商品和其他另类投资/260

　4.1　大宗商品和大宗商品投资工具的介绍260

　4.2　大宗商品期货和其他另类投资的概念及定价261

5　另类投资的特征/263

　5.1　另类投资的特征比较★263

　5.2　另类投资风险-收益的衡量★264

　5.3　另类投资的尽职调查264V

前言/序言

前言

《CFA一级中文精讲（套装共3册）》的缘起

第一次接触CFA考试是在2008年，金融危机寒冬笼罩下的金融市场一片惨淡。

身边的朋友或为了保住自己的职位、或为了挤进金融行业，都纷纷考证充电，争取可以让自己的简历看起来更有竞争力一些。于是，CFA这个不算便宜的考试便成为大家共同奋斗的目标。

那时CFA考生远没有现在这么多，学习资料也非常少，我买了一套原版书就开始备考。结果拿到原版书的时候顿时有些头疼，这二十多斤重的全英文书，我该怎么看呢？

由于我是工科背景，金融零基础，上手直接看CFA原版教材效率很低，我就先找来国外的一些金融经典教材的中文版，一本一本翻过去，先补补基础，先后学习了曼昆的《经济学原理》、兹维·博迪的《投资学》和《金融学》以及罗斯的《公司理财》。每《CFA一级中文精讲（套装共3册）》都是大部头，全部看完花了我非常多的时间，但是好歹算是对很多知识背景有了初步了解，再去看CFA一级的原版书，才有了些感觉，于是看书、做题，最后通过了考试。

回想自己三个级别的考试，其实花时间最多的就是一级，因为这是打基础的过程。后面二三级备考反倒花的时间越来越少。

CFA一级的考生，背景千差万别，目标却是一致的：通过考试、学到知识。而中国的考生备考过程，有以下"三座大山"需要翻越。

第一座大山--语言不熟悉。语言上的熟悉程度，会在很大程度上影响对知识的理解与记忆，尚未习惯全英文考试的考生，哪怕英文基础还可以，也很有可能会翻完一页书感觉读懂了，但是合上书就什么都回忆不起来了。所以，CFA一级的考生需要一本中文参考书，英文不理解的地方，翻翻中文书，提高备考效率。

第二座大山--背景知识缺失。学习就是把不知道的知识放进脑袋里的过程，不仅要记住，更要理解。可是为了理解一个知识点，你需要很多相应的背景知识，比如要理解股权与债券的区别，需要知道资产负债表左侧与右侧的关系、投资与融资的关系，需要理解企业资本流动的规律。但是，不管是中文教材还是英文教材，特点都是以讲结论为主，解释上也更多地论述"是什么"，而不是从根源上告诉你"为什么"，比如为什么会有衍生产品，基本上教材都不会提及。可是，这个背景知识不理解，后面学起来就会非常难。所以，教材的背景知识缺失是横在考生面前的第二座大山。

第三座大山--不理解考试特点。CFA考试有其自身的考试特点与体系，比如一级考试侧重概念理解、二级考试侧重估值计算、三级考试侧重资产组合管理应用。考生不了解考试特点，很容易走弯路，浪费时间。

所以，备考时我就想，如果能有一本完全贴近CFA考试、能交代出别的教材忽略的背景知识，同时又能介绍考试重点的中文参考书，那该有多好。

后来我误打误撞进入培训行业，成为CFA培训师，一讲就是6年，看到每年都有越来越多的中国考生选择挑战CFA，他们都那么努力，而横在考生面前的那三座大山却还在那里。于是，写一本适合中国考生的CFA中文参考书的心愿，更加强烈了。

后来，就有了《CFA一级中文精讲（套装共3册）》。

我跟何旋结合多年的培训经验，对CFA的知识体系进行了重新整理，在贴近考纲的前提下使知识结构更加清晰，还在考生学习过程中容易产生困惑的地方补充了背景知识，让大家"知其然，也知其所以然"；同时也会告诉大家每门课的考试特点以及相应的复习方法，让考生做到有的放矢。

希望《CFA一级中文精讲（套装共3册）》，可以让大家CFA的备考之路走得更舒服、平稳。

《CFA一级中文精讲（套装共3册）》的使用方法

CFA一级总共有十门课，这十门课之间是有内在逻辑的。

其中介绍金融产品的有五门课，分别是：权益投资（Equity）、固定收益（FixedIncome）、金融衍生产品（Derivative）、另类投资（Alternative）和组合管理（Portfolio）。

介绍实体经济运行的有三门课，分别是：经济学（Economics）、公司理财（CorporateFinance）和财务报表与分析（FSA）。

基础学科有两门，分别是：道德规范与专业行为准则（Ethics）和数量（Quantitative）。

复习顺序

由于这十门课之间存在内在联系，所以建议大家按照这样的顺序复习，会更加顺畅：首先学习数量和组合管理，理解货币的时间价值、建立起组合管理的思想。其次学习权益投资，因为权益投资前半部分是对整个金融市场和产品做了综述，方便大家建立整体框架。然后学习经济学、财务报表与分析和公司理财，了解公司资本流动以及创造价值的规律。之后学习金融衍生产品，建议大家严格按照固定收益、金融衍生产品和另类投资这三个顺序学习。因为懂了固定收益，才能学习金融衍生产品中的利率衍生产品；懂了金融衍生产品，才能学习另类投资中大宗商品的内容。最后学习道德规范与专业行为准则，这门课与其他学科是独立的，而且记忆的内容比较多，学早了也会遗忘。

如何与其他学习资料配合

CFA考试毕竟是全英文的考试，最终大家一定要建立英文的思维方式。所以《CFA一级中文精讲（套装共3册）》应该作为英文复习资料的一个配套参考书，是补充性质的，方便大家提高备考效率。

与其他学习资料的配合上，建议大家可以采取如下的方式学习。

如果你金融基础很弱：可以先通读一遍《CFA一级中文精讲（套装共3册）》，建立起整体的框架感，对知识有基本的理解，然后再看英文教材。

如果你已经有一定的金融基础：建议边看英文教材边看《CFA一级中文精讲（套装共3册）》，比如英文教材理解不深刻的地方翻看《CFA一级中文精讲（套装共3册）》，中英文互补，加强理解。

另外需要补充一下，《CFA一级中文精讲（套装共3册）》并不是英文教材的翻译，而是根据考纲编写的中文参考书，所以书中的结构更加清晰，大家试着用《CFA一级中文精讲（套装共3册）》的知识结构学习，可以节省很多自己整理知识结构的时间。

其他学习资源

书籍只能通过视觉的形式传递信息，有其局限性。为了更好地帮助大家学习，我们为《CFA一级中文精讲（套装共3册）》的读者提供了更丰富的免费学习资料，大家可以关注我们品职教育的官网和公众号，我们会持续更新学习方法、学习资料等有价值的信息，还可以加入学习社群，与一群志同道合的伙伴一起学习，让备考的道路不再孤单。