《金融市场与金融机构基础（原书第4版）》

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内容简介

　　《金融市场与金融机构基础（原书第4版）》视角独特、操作性强。虽采用传统的章节安排，但将当今金融体系与金融机构的日常运作融入其中，全面介绍了存款机构、非存款金融中介机构、资产价格和利率的决定、政府债务市场等核心主题。《金融市场与金融机构基础（原书第4版）》的结构安排和主题顺序都是基于作者多年的教学经验以及各方反馈而构建的。《金融市场与金融机构基础（原书第4版）》逻辑性强，反映了大多数金融学教师的偏好。
　　《金融市场与金融机构基础（原书第4版）》适用于金融学等相关经济类专业的本科学生和研究生。

作者简介

作者：（美国）弗兰克J.法博齐（FrankJ.Fabozzi）（美国）弗兰科·莫迪利亚尼（FrancoModigliani）（美国）弗兰克J.琼斯（FrankJ.Jones）译者：孔爱国胡畏张湄等

译者序
前言
第一部分导论
第1章引论
第2章金融机构、金融中介和资产管理公司
第二部分存款机构、美联储与货币政策
第3章存款机构：行为与特征
第4章美联储与货币创造
第5章货币政策
第三部分非存款金融中介机构
第6章保险公司
第7章投资公司与ETF
第8章养老基金
第四部分资产价格和利率的决定
第9章金融资产的特性和定价
第10章利率水平和利率结构
第11章利率期限结构
第12章风险／收益和资产定价模型
第五部分市场组织与结构
第13章一级市场与证券承销
第14章二级市场
第六部分政府债务市场
第15章财政与机构证券市场
第16章市政证券市场
第七部分公司证券市场
第17章普通股市场：基本特征
第18章普通股市场：结构与组织
第19章公司高级工具市场：Ⅰ
第20章公司高级工具市场：Ⅱ
第21章银行债务市场
第八部分抵押与证券化资本市场
第22章住房抵押贷款市场
第23章住房抵押贷款支持证券市场
第24章商业房产抵押贷款和商业房产抵押贷款支持证券市场
第25章资产支持证券市场
第九部分衍生证券市场
第26章金融期货市场
第27章期权市场
第28章期货和期权合约的定价
第29章期货和期权合约的应用
第30章场外利率衍生品：远期利率协议、互换、利率上限和下限
第31章信用风险转移工具市场：信用衍生品和抵押债务凭证
第32章外汇及风险控制工具市场

精彩书摘

30.2.5中介的作用
利率互换中中介的作用有助于说明这个市场的演变。这些交易中的中介是商业银行和投资银行，它们在市场的早期阶段发掘出了互换的最终使用者。也就是说，商业银行和投资银行在它们的客户中发现有些实体需要利用互换来完成其融资或投资目标，它们就将两种实体匹配起来。本质上，中介在这些交易中发挥了经纪商的功能。
在市场的早期，中介只有在为了要平衡交易而不得不这么做的时候才会在互换中取得相应的头寸（即成为交易的主体）。比如，某中介有两个客户希望进行一个互换，但其中一方希望的名义本金是1亿美元，而另一方想要的是8500万美元，中介就可能成为这多出来的1500万美元的订约方。也就是说，为了补齐客户目标的差异，中介可以持有或者说作为交易主体取得这个头寸。为了保护自己免受不利利率变化的影响，中介要对这个头寸进行套期保值。
为了解释中介功能随时间的变化，我们需要强调前面还没有讨论过的互换的一个重要特点。在我们前面描述的互换中，双方都必须要关注另一方有可能对其责任违约。尽管违约并不意味着任何的本金损失（因为名义本金并不交换），但进入互换希望达到的目标受到损害。由于早期交易中涉及较高和较低信用等级的实体，前者要担心后者的违约可能。为降低违约风险，很多早期的互换交易要求较低信用等级实体从高等级商业银行获得担保。在互换中的中介常常就是这种类型的银行。以这种方式卷入成为发行方或担保方，导致银行接受了交易商或订约方的角色。
随着交易的频率和规模的上升，很多中介变得乐于进行互换交易并成为交易主体而不再仅仅是经纪商。只要有实体希望进行互换交易，中介就会乐意成为其交易的对手方。因此，利率互换成为中介产品存货中的一部分。针对像互换等复杂头寸套期保值的数量技术的进步和期货产品的发展，也使得对大规模存货头寸的保护更加可行。
还有另一种发展也促使中介成为互换交易的主体而不是经纪商。随着更多的中介进入互换市场，互换的买卖利差急剧收窄。为了在互换市场赚钱，中介不得不要做足够多的业务量，而这就要求它们必须：（1）有足够多的客户愿意使用互换；（2）有大量的互换库存。为了达到目的，中介有必要作为交易主体进行交易。《欧洲货币》的一项调查要求150家跨国和国际机构指出一个有效的互换机构的特征。结果显示能够为客户安排互换的速度是最重要的判别标准，这个速度取决于客户基础和库存。该调查还发现，与由经纪商安排的交易相比，客户对由中介直接充当交易主体的交易更感兴趣。
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